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板块整体活跃程度强于大盘

2018-05-16 08:16栏目:通信
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投资要点
市场回顾
上周沪深300 上涨2.60%,创业板上涨1.10%,其中通信板块上涨0.91%,板块价格表现弱于大盘;通信(中信)指数的124 个成分股本周平均换手率为1.47%;同期沪深300 成份股总换手率为0.29%。板块整体活跃程度强于大盘。

通信板块个股方面,本周涨幅前五名的公司分别为:信维通信(13.89%)、移为通信(11.31%)、数据港(5.07%)、大唐电信(5.05%)、博创科技(4. 81%)。本周跌幅前五名的公司分别为华力创通(-7.93%)、高新兴(-5.82%)、宜通世纪(-4.47%)、东方国信(-4.41%)、光迅科技(-4.06%)。

核心观点
废除网络中立有可能成为全球趋势,对电信产业产生深远影响。美国政府5 月10 日宣布,美国互联网中立的规定将在一个月后全面取消,美国将采取全新的互联网监管法律制度。网络中立是全球互联网市场的一个敏感话题,在网络中立废除之后,消费者将会面临一些全新的变化,比如某些网站支付费用之后,将获得更快网速,有些网络公司将被电信公司降速。我们分析1)废除网络中立有望利好电信运营商,对电信运营商未来产生正面影响;2)废除网络中立有望利好全球通信设备产业,电信运营商主导权的提升有望加速通信设备投资,促进全球5G 布局;3)废除网络中立将改变互联网内容市场竞争格局,一方面有助于电信商在互联网内容市场的扩张,另一方面传统网络公司将面临变数,中小互联网公司的创业或竞争将受到挑战。我们认为,废除网络中立将为美国电信运营商带来新的盈利模式,加速带动全球运营商“去管道化”,带动通信行业资本开支,推动5G 建设。

人工智能成为国际竞争的新焦点,获得工信部重大产业支持。5 月10日,美国政府在“美国产业人工智能”峰会上提出由政府协调,整合产业和学界力量,保持美国在人工智能时代的领导地位。同一时间,在“2018 全球人工智能产品应用博览会”上,工信部总经济师王新哲致表示,国家将通过四大战略措施大力支持人工智能发展,目前,我国人工智能领域专利数全球占比22%,我国人工智能企业达2000 余家,预计到2020 年,人工智能核心产业规模超过1500 亿元,带动相关产业规模超过1 万亿元,国家旨在通过突破核心技术,深化融合应用,加强部省协同,完善政策体系推动人工智能的发展。我们认为,人工智能作为后互联网时代的重要技术推动力,其产业发展将推动上游芯片与下游应用产业的快速爆发,仍是未来科技产业的核心主线。

构建基于指令体系的庞大生态、突破工艺制造体系的屏障,是未来中国科技产业的的重心。我们认为从技术体系的角度来看,可以把通信业的芯片区分为处理器类芯片、和数字模拟混合电路类芯片或器件,处理器类芯片侧重受制约于指令体系的整体生态,而数字模拟混合电路芯片受制约于工艺材料和制造体系的屏障。芯片困局不仅仅是通信行业的战略眼光或者布局问题,而是国内整体科技产业的布局问题,对通信行业来说,产业链分工的特征决定了中兴、华为这种公司的布局特征,全球来看爱立信、诺西网络也是如此,无关战略,政策力度不仅仅要在研发支持和投入上,也需要加大对下游客户采纳应用的政策要求,构建一个真正能够研发、能够应用的产业环境,才有可能推动通信相关的芯片产业从低到高的逐步国产替代、自主可控。我们认为,理解通信芯片产业的根源制约,才能把握中国未来芯片产业突破的机遇。

投资建议:建议重点关注受益物联网快速发展带来硬件放量机遇的东软载波、高新兴、拓邦股份、受益于云计算特别是公有云云化加速带来云计算产业链需求放量的网宿科技、宝信软件、受益于5G 发展预期的中兴通讯、受益于光通信持续稳健增长以及光芯片国产化的光迅科技、中际旭创、和自主可控发展龙头方向的北斗导航领域相关的振芯科技、海格通信、华力创通。

风险提示:5G 商用进度不及预期;物联网产业发展不及预期;市场系统性风险

□ .陈.宁.玉  .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司

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