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猫眼文化想必大家不会陌生

2018-05-16 10:47栏目:传媒

  文 | 野马财经

  主业不行,收购很行?

  创业板传媒业龙头光线传媒又爆收购新闻,这次是收一家看不懂的公司。

  光线传媒(300251.SZ)于5月11日公告,旗下孙公司“彩条屋”斥资4000万收购大千阳光(839246.OC)20%股份(约647万股)。

  根据公告,北京大千阳光数字科技股份有限公司(下称:大千阳光)为新三板挂牌公司,主要从事动画制作。通过这笔收购,光线进而有效整合动画市场上下游资源、完善产业布局。

  这是光线传媒在影视产业上又一次布局,更显示了其涉足动漫产业决心。

  野马财经通过梳理分析发现,近年来,光线传媒在影视主业上不算出彩,倒是公司相关产业投资十分成功 ,成为公司新的利润增长点。

  入不敷出的大千阳光

  通过大千阳光2017年年报,可以看到这家公司营业收入同比增长70.13%,达到2083万元。净利润为109万,同比增长8.23%。但华丽的数据却无法掩盖流动性不足这一致命问题,大千阳光在2017年经营性现金流净流出1348万元,是去年4倍有余。

  为何会造成这种情况呢?这家公司在年报中解释为,花的多,进的少。这显然难以让人信服,因为大千阳光并没有提及那与日俱增的应收账款。

  根据年报,野马财经发现其应收账款为404万,但应收账款周转率仅为9.58。这两项数据直接解释了大千阳光入不敷出的原因,销售产品、提供劳务却只收到应收账款,为了维持经营却要花费真金白银,公司的现金总是呈现一种支出的状态,没有现金流入。可见,这家公司目前经营状态如履薄冰。

  也就是说,这家公司的净利润才109万,这其中还包括404万应收款。

(大千阳光财务数据)

(大千阳光财务数据)

  那光线传媒为何垂青于经营情况如此糟糕的公司呢?对此,野马财经联系了光线传媒董秘办。对方称,大千阳光是一家质地优质的公司,财务数据只是参考的一方面,此次收购对公司未来在动漫产业的布局有着很好的补充。

  按照董秘办的解释,这次收购并非单纯从利益角度,更多是考虑光线传媒的整体布局。

  大千阳光确实也有着家喻户晓的作品,与燕城十月联手打造的《大圣归来》自2015年7月上市以来好评如潮,豆瓣评分高达8.2分,但此后鲜有爆款。此次与光线“联姻”,结合光线丰富的IP储备,似乎是一次资源互补的收购。

  光线传媒近几年似乎进化成了资本市场的一只“老鸟”。除上述收购外,其先后入股天神科技、猫眼文化、铁血科技等,以此来扩大自己的业务范围。这其中最为大家所知的,便是收购猫眼的案例。这家公司在2017年度着实为光线带来了一个不大不小的“惊喜”。

  影视公司靠投资取胜

  猫眼文化是光线传媒非常成功的一次收购。

  猫眼文化想必大家不会陌生,在使用微信购买电影票时正是发挥了猫眼作为销售渠道的作用。猫眼的出现更是改变了以往影迷们的购片习惯,以往要在影院排队购票,现在只需要在手机上动动手指即可以享受看电影的乐趣。这个变化不只方便了观影群众,更是对整个电影行业产生了翻天覆地的变化。

  一部电影能否带来利润主要依靠制片、发行、影院这三部分。在互联网及移动支付没有普及的过去,影院的排片权可谓是各个影视公司命门,每多一场放映就会让公司多一份收入。因此才会出现劳雷影业董事长方励在微博直播下跪,求影院经理增加《百鸟朝凤》的排片的闹剧。

  而随着猫眼、淘票票等互联网购票平台的出现,这一现象得以改变。大家发现看电影也可以像吃东西一样,看口碑、看评论来决定是否走入影院为票房贡献一份力量。而影院也会迎合大众,为预售票房高的电影增加更多的排片。

  光线正是看中了猫眼文化具有如此大的影响力,才选择入股猫眼。猫眼文化又是业内细分龙头,在其合并微影之后市场份额也稳定在六成左右。入股猫眼之后更是打通了光线的互联网渠道。

  但这笔收购取得的收益不仅限于此,随着猫眼估值水涨船高,光线传媒竟在去年的增持的过程中为公司带来了巨额的利润。

  根据年报,光线此前持有猫眼的股份计入“可供出售金融资产”科目中,这次增持需要将该项目转入“长期股权投资”。因此,按照公允价值需要将此前持有猫眼的股份确认收益,而这部分收益恰恰却占光线全年利润总额的44.96%之多。

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